Neseniai įvykęs „Bitcoin” vertės nuosmukis priminė, kad kriptovaliutos yra pažeidžiamos tradicinių rinkos jėgų. Federalinei rezervų sistemai pakoregavus palūkanų normą 25 baziniais punktais ir netikėtai išaugus iždo pajamingumui, bitkoinas gerokai atsitraukė nuo savo metinio maksimumo, išryškindamas sudėtingą skaitmeninio turto ir tradicinės pinigų politikos sąveiką. Šis pokytis nustebino daugelį investuotojų, paneigdamas įsivaizdavimą, kad kriptovaliutos veikia nepriklausomai nuo tradicinių finansų rinkų. Pasaulio rinkoms apdorojant šiuos pokyčius, kyla klausimų apie tikrąjį bitkoinų ryšio su pinigų politikos sprendimais pobūdį.
Federalinės rezervų sistemos palūkanų normų mažinimo poveikis
Neseniai Federalinės rezervų sistemos 25 baziniais punktais sumažinta palūkanų norma sukėlė bangą kriptovaliutų rinkoje ir paskatino didelį bitkoinų ir kito skaitmeninio turto išpardavimą. Dėl sumažinimo iki tikslinio 4,25-4,5 % intervalo bitkoinas nukrito 4,6 % nuo savo metinio maksimumo, viršijusio 108 000 JAV dolerių, ir nusileido iki 101 300 JAV dolerių, o eteris patyrė didesnį nuosmukį – 5,96 % iki 3 600 JAV dolerių.
Pirmininko Powello komentarai spaudos konferencijos metu išryškino FED nekuriančią poziciją dėl Bitcoin, o tai dar labiau spaudė kriptovaliutų rinkas.
Nepaisant rinkos sukrėtimų, skaitmeninio turto investiciniai produktai per savaitę išlaikė rekordines 3,2 mlrd. dolerių įplaukas.
Rinkos reakciją sustiprino plataus masto likvidavimas: „Coinglass” pranešė apie 863 mln. dolerių likviduotas pozicijas, daugiausia paveikusias ilgųjų pozicijų prekiautojus.
Prie atsargesnių rinkos nuotaikų prisidėjo ir atnaujintos FED ekonominės prognozės, kuriose 2024 m. numatomas 2,5 % BVP augimas ir 2,4 % infliacijos lūkesčiai. Centrinio banko palankus tonas ir sumažėję lūkesčiai dėl būsimo palūkanų normų mažinimo ateinančiais metais dar labiau sumažino kriptovaliutų vertinimus.
FED pinigų politikos sprendimai ir toliau daro didelę įtaką kriptovaliutų rinkoms, nes mažesnės palūkanų normos tradiciškai skatina investicijas į rizikingesnį turtą.
Analitikai mano, kad tam, jog bitkoinas išlaikytų augimo pagreitį, jis turi susigrąžinti kritinę 100 000-101 400 JAV dolerių zoną iki dienos žvakidės uždarymo.
Iždo pajamingumas ir rinkos dinamika
Kartu su Federalinės rezervų sistemos sprendimu dėl palūkanų normos reikšmingai keitėsi iždo pajamingumas, turėjęs esminės įtakos bitkoino kainos trajektorijai. Trečiąjį ketvirtį iždo pajamingumas staigiai išaugo įvairiais terminais: jis padidėjo nuo 20 iki 124 bazinių punktų, todėl pajamingumo kreivė tapo gerokai statesnė. Labiausiai padidėjo 30 m. trukmės obligacijų pajamingumas, o tolimesnio laikotarpio palūkanų normos, ypač 5 m. trukmės obligacijų pajamingumas, pakilo maždaug 150 bazinių punktų.
Pajamingumo augimą daugiausia lėmė ne infliacijos lūkesčiai, o didėjantis realusis pajamingumas, o tai rodo reikšmingą finansinių sąlygų sugriežtinimą. Šį pokytį lydėjo terminų premijų padidėjimas nuo istoriškai žemo lygio, daugiausia susijęs su numatomu iždo vertybinių popierių pasiūlos didėjimu. Neseniai, lapkričio mėn. iki 2,8 %, padidėjęs vartotojų kainų indeksas dar labiau apsunkino pajamingumo dinamiką ir rinkos lūkesčius. Reaguodamas į FED „žaginančią” poziciją, bitkoinas patyrė 4,6 % nuosmukį iki 101 300 JAV dolerių.
Šių veiksnių derinys sukūrė sudėtingesnę aplinką rizikingam turtui, įskaitant kriptovaliutas. Rinkos dinamika tapo vis sudėtingesnė, nes išryškėjo kainai jautrūs pirkėjai, o tai gali lemti didesnį kintamumą.
Tradicinis saugaus prieglobsčio statusas, kurį turi JAV iždo vertybiniai popieriai, yra išbandomas, o padidėjęs pajamingumo jautrumas rinkos svyravimams ir makroekonominiams duomenims rodo, kad iždo vertybinių popierių įsisavinimui gali prireikti aukštesnės pajamingumo apatinės ribos, o tai prisideda prie pastarojo meto bitkoinų kainų silpnumo.
Bitcoino kainos judėjimo analizė
Per pastarąjį rinkos aktyvumą Bitcoin kainų pokyčiai parodė padidėjusį jautrumą tiek makroekonominiams veiksniams, tiek techniniams rodikliams. Kriptovaliutos prasiveržimas pro kylančio tendencijų kanalo dugną signalizuoja apie galimą augimo sulėtėjimą arba didesnio nuosmukio pradžią, ypač kai techninė analizė atskleidžia kritinius kainų lygius, galinčius sukelti naujus rinkos signalus. Pastarosiomis savaitėmis rinkos kintamumui vis didesnę įtaką darė didelio masto kriptovaliutų banginių sandoriai.
Fiksuota 21 mln. monetų pasiūla ir toliau daro įtaką bitkoino defliaciniam pobūdžiui, todėl jis ypač jautriai reaguoja į paklausos svyravimus ir rinkos nuotaikas. Naujausi Federalinės rezervų sistemos pranešimai, įskaitant Powello prognozę dėl mažesnio palūkanų normų mažinimo, sukėlė 4,6 % kainos kritimą, išryškindami turto pažeidžiamumą dėl centrinio banko veiksmų. Bitkoino institucionalizavimas įvedus neatidėliotinų sandorių bitkoino ETF suteikė naują dimensiją rinkos dinamikai ir kainų pokyčiams.
Prie atsargių rinkos nuotaikų dar labiau prisidėjo FED patikslinta 2,5 % infliacijos prognozė 2025 m.
Bitkoinų rinkos struktūra, kurią daugiausia lemia mažmeniniai investuotojai, susiduria su nuolatiniais likvidumo iššūkiais, kurie sustiprina kainų svyravimus reikšmingų rinkos įvykių metu. Ši savybė kartu su kriptovaliutos spekuliaciniu pobūdžiu ir jautrumu reguliavimo pokyčiams leidžia daryti prielaidą, kad staigūs kainų pokyčiai išliks nuolatiniu rinkos bruožu.
Investuotojų nuotaikos ir prekybos elgsena
Po kelių svarbių rinkos įvykių investuotojų nuotaikos kriptovaliutų srityje pasižymėjo nepaprastu atsparumu ir augančiu optimizmu. 46 % gyventojų išreiškė pasitikėjimą bitkoinų ETF patvirtinimais ir jų teigiamu poveikiu blokų grandinės pramonei. Dabartiniai kriptovaliutų savininkai demonstruoja stipriausias „bulių” nuotaikas, o 21 % ne savininkų nurodo padidėjusią investavimo tikimybę po ETF patvirtinimo.
Prekybos elgsenai ir toliau didelę įtaką daro rinkos nuotaikos ir institucinis dalyvavimas, o naujausi duomenys rodo, kad po palankių reguliavimo pokyčių bitkoino kaina smarkiai išaugo 28 % ir padidino rinkos vertę 235 mlrd. dolerių. Pirkimo ketinimai tarp ne savininkų išaugo trigubai – nuo 5 % iki 15 % per metus. Didėjantį kriptovaliutos pripažinimą rodo augantis moterų nuosavybės lygis, kuris per pastaruosius metus padidėjo nuo 18 % iki 29 %. Padidėjęs institucinių investuotojų rinkos likvidumas padėjo sumažinti ekstremalius kainų svyravimus didelių kapitalo judėjimų metu.
| Veiksnys | Poveikis | Rinkos reakcija |
|---|---|---|
| ETF patvirtinimo naujienos | Didelis teigiamas | 28% Kainos padidėjimas |
| FED sprendimai dėl palūkanų normų | Didelis neigiamas | 4,6 % Kainos kritimas |
| Įstaigų įėjimas | Vidutiniškai teigiamas | Padidėjęs tūris |
| Reguliavimo pokyčiai | Didelis kintamasis | Kintamumo šuoliai |
| Ekonominiai rodikliai | Vidutinis kintamasis | Nuotaikų pokyčiai |
Makroekonominiai veiksniai, ypač Federalinės rezervų sistemos sprendimai ir infliacijos prognozės, tebėra labai svarbūs rinkos nuotaikų veiksniai, o dalyviai yra jautresni palūkanų normų mažinimo lūkesčiams ir pranešimams apie reguliavimo priemones.
Poveikis pasaulio ekonomikai
Sumažėjus bitkoino kainai, pasaulio ekonominis stabilumas patiria vis didesnį spaudimą dėl didėjančio iždo pajamingumo ir kintančios pinigų politikos.
Federalinės rezervų sistemos sprendimai dėl palūkanų normų turi toli siekiančių pasekmių, nes didesnės palūkanų normos stiprina JAV dolerį ir didina skolinimosi išlaidas tarptautinėse rinkose.
Ši dinamika ypač veikia besiformuojančias rinkas, turinčias didelę doleriais išreikštą skolą, ir sukelia spartų poveikį visai pasaulio ekonomikai.
Stipresnis JAV doleris verčia šias šalis kovoti su valiutos nuvertėjimu, dėl to didėja importo išlaidos ir galima infliacija.
Be to, susilpnėjusios vietos valiutos gali pakirsti investuotojų pasitikėjimą ir dar labiau destabilizuoti šių šalių ekonomiką.
Tarptautinės prekybos aplinka patiria didelių trikdžių, nes besiformuojančių rinkų eksportuotojai kovoja su valiutos nuvertėjimo JAV dolerio atžvilgiu padariniais.
Dėl to gali sumažėti eksporto apimtys ir sulėtėti ekonomikos augimas, o tai gali paveikti pasaulines tiekimo grandines.
Reaguodami į tai, pasaulio centriniai bankai svarsto galimybę koreguoti pinigų politiką, siekdami stabilizuoti savo valiutas, o tai gali lemti koordinuotas tarptautines griežtinimo priemones.
Kadangi pasaulio rinkos tarpusavyje susijusios, šis ekonominis spaudimas reikalauja kruopštaus valdymo, kad būtų išvengta platesnio nuosmukio.
